【预算】生产和价格放缓拖累收入下滑 预算内基建支出弱势企稳

    生产和价格放缓拖累收入下滑 预算内基建支出弱势企稳

8月财政收入较前值进一步放缓2.1个百分点至4%，增值税、企业所得税等税收收入增速的下滑是拖累财政收入的主因。一方面减税措施落地持续拖累增值税收入，另一方面也预示了8月生产和企业利润增速的放缓。非税收入同比降幅大幅收窄至-10.1%，基数效应是主因，并非由于地方政府加大非税收缴力度。财政支出同比增速连续两月保持在3.3%，但城乡社区等基建相关支出增速则实现弱势企稳。政策微调强调基建补短板，预计8月基建单月增速有望实现微弱回升。土地成交面积和溢价率大幅走低，土地流拍数不断创新高的背景下，地方政府土地出让收入单月回升不可持续。具体观点如下：

税收收入走低印证8月生产和利润增速的放缓，非税收入降幅收窄主要是基数原因。8月财政收入同比增速进一步放缓，同比增长4%，较前值回落2.1个百分点。分类来看，税收收入增速大幅放缓，当月同比增长6.7%，增速较7月放缓了4.8个百分点。非税收入同比降幅则大幅收窄至10.1%，前值为-31.9%。税收收入的回落预示了8月经济下滑斜率边际加大。非税收入回升主要是基数原因，并非地方加大税费征缴力度。分税种来看，增值税连续3个月保持个位数低增，且8月增速进一步较前值放缓3.3个百分点至2.1%，增值税的低增一方面反映了减税效应的持续显现，另一方面则从侧面印证了价格和生产的放缓。企业所得税转负，同比下降4.4%，一方面与去年8月23.5%的高基数有关，同时也预示着在价、量齐降的拖累下，8月企业利润增速回落斜率将加大。但个税和消费税保持高增，个税同比增长26.1%，消费税同比增长18.2%，同比增速分别较前值加快4和10.8个百分点。